奇幻的逸想世界

幾年前，我開始研究股票，陸續買了不少有關理財的書。

其中絕大部份都是說理論或是一些成功案例，

只有少部份的書有教人實際用公式去判斷投資目標。

 

洪瑞泰的「巴菲特選股魔法書」和葛林布雷 的「打敗大盤的獲利公式」，

這兩本書正是對我選股非常有幫助的兩本書。

我很樂意告訴大家，我看完這兩本書的心得。

如果看完我的文章，大家很有興趣，可以去買這兩本書來再深入研究；

如果看完我的文章，害大家虧了錢，上面有作者的部落格，歡迎上去留言罵他。

如果，我所理解的部份和書上所寫不同，也歡迎大家批評指教。

 

首先，我先解釋「打敗大盤的獲利公式」這本書的理論和公式如何運算。

 

如果有兩個人請你投資他的公司。

甲的公司，投資一萬元，一年可以有一千元的利息，

乙的公司，投資一萬元，一年只有一百元的利息，

如果所承擔的風險是相同的，相信大家都會選擇投資甲公司吧！

 

另外，如果又有兩家公司，

A公司花一百萬蓋廠房，一年可以賺十萬元，

B公司一樣一百萬元的廠房，一年卻只能賺一萬。

同樣是相同的風險，當然是選擇A公司囉！

 

這兩個例子就是這本書的公式理論基礎。

一、資本報酬率：稅前息前盈餘∕（淨營運資金＋淨固定資產）

二、盈餘報酬率：稅前息前盈餘除以企業價值

然後將公式一和公式二依順序排名，取這兩個公式都排在前面的前三十名公司，

這三十名公司將會是股市中最便宜又最會賺錢的公司。

如果把它展開就是這個樣子：

由於台股的年度財報和第一季財報的公佈時間同樣都在五月份，

如果只參考年度財報而忽略第一季財報的資料，

將會使資料的準確性有所誤差，

所以我以「最近四季的稅前息前淨利總和」取代「年度稅前息前淨利」，

這樣也可以使資料變得每季財報公佈時就可以修正一次，而不需要等一年再update。

原本我是以「稅前息前淨利」做為資料的依據，

後來卻發現「稅前息前淨利」是將「營業外收入」和「營業外支出」再加上「營業利益」的總合，

但是營業外收入包含「處分投資利得（賣轉投資公司股票）」和「處分資產利得（賣土地、賣廠房）」

這種殺雞取卵的行為往往會使一些賠錢的公司在淨利上突然很亮眼，為了不使資料有所誤差，

所以我只取在「損益表（季表）」上的「營收」－「營業成本」－「營業費用」＝「營業利益」，

也就是只看「本業收入」為主，這樣的資料也更有可靠性。

而「淨營運資金」則是由「流動資產」減去「流動負債」而成，

也就是所謂的「淨流動資產」。

 

「流動資產」和「流動負債」則是參考「資產負債簡表（季表）」上，

最新一季的「流動資產」和「流動負債」資料製作。

 

同樣地，「淨固定資產」和「長期負債」也是參考「資產負債簡表（季表）」上，

最新一季的「固定資產」和「長期負債」資料製作。

至於「股東權益總市值」的部份，我認為應該是參考「基本資料」中的「總市值」，

而不是資產負債表上的「股東權益總額」，

因為「股東權益總額」和「負債」相加一定會等於「資產」，

而這與作者提到的以最便宜的價格買進最賺錢的公司這個理論好像沒有太大的關係，

所以我認為應該是「基本資料」中的「總市值」與書中的理論比較吻合。

＊總市值＝股價╳流通股本／10

「流動負債」加上「長期負債」就是「有息債務總額」。

「股東權益總市值」加上「有息債務總額」就是「負債及股東權益總市值」。

接著就可以依照公式算出「資本報酬率」和「盈餘報酬率」了。

接著就是將「資本報酬率」和「盈餘報酬率」照大小加以排名。

最後，再將「資本報酬率排名」和「盈餘報酬率排名」相加後照大小排名，

就會得到我們想要的最便宜又最賺錢的三十檔股票了。

雖然公式很簡單，但是因為要把整個台股股市的所有股票都查一遍，

所以這是一個很大的工程，必須要做好幾天才能把這個資料做完。

 

討論完怎麼找出最賺錢又最便宜的投資標的之後，

我們下一篇將討論如何把投資的風險降到最低。（待續…）